March 30, 2023 4:19 pm

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Le crescenti difficoltà di tutta l’economia italiana indicano un prossimo aumento del rischio di NPL

L’intensificarsi dei fattori sfavorevoli in Italia potrebbe influenzare l’andamento dei prestiti non performanti (NPL) nel prossimo futuro, preannunciando un’attività intensa sul mercato durante tutto il 2023. I principali player del settore (e non solo) dovranno essere vigili su molti rischi e opportunità distinte e interconnesse.

In questo articolo cercheremo di riassumere le tendenze principali e le sfide future, tra cui:

• le prospettive per il mercato italiano degli NPL nei prossimi due anni
• le tappe del deleveraging delle banche italiane nel 2022
• i piani delle autorità per modificare e rinnovare il sistema GACS
• l’emergente crisi di liquidità indotta dallo schema Superbonus nel settore delle costruzioni in Italia
• la vendita parziale e la liquidazione volontaria di Credimi
• una sintesi delle principali operazioni sugli NPL nel 2022

 

Previsioni sugli NPL: 56 miliardi di euro nei prossimi due anni

Secondo Banca Ifis, i nuovi crediti deteriorati nel settore bancario italiano dovrebbero aumentare a 56 miliardi di euro nei prossimi due anni, riflettendo una moderazione dei flussi previsti alla luce del miglioramento delle prospettive macroeconomiche. Secondo le previsioni di Banca Ifis, l’afflusso di nuovi crediti deteriorati dovrebbe portare a transazioni di NPL tra i 33 e i 40 miliardi di euro nei prossimi due anni, di cui circa il 35% sarà costituito da transazioni secondarie.  Gli elevati livelli di attività sugli NPL sono sostenuti dallo sviluppo di piattaforme di vendita che facilitano le transazioni secondarie e terziarie, dall’aumento della propensione dei piccoli investitori e dalle vendite di attività non core nei portafogli GACS.

Nel corso del 2022 le banche italiane hanno ridotto in modo significativo il peso dei prestiti non performanti (NPL) nei propri bilanci, migliorando i profili di rischio e di capitalizzazione, sotto la spinta, in primis, di una riduzione concordata a livello sistemico. Secondo la Banca centrale italiana, gli NPL sui libri bancari italiani sono scesi del 37,2% a 67,0 miliardi di euro alla fine di settembre 2022, con una riduzione di 24,9 miliardi di euro. Più della metà dei restanti prestiti deteriorati, 36,5 miliardi di euro o il 53,3%, sono classificati come Unlikely-to-Pay (UtP), al terzo trimestre 2022. A titolo di confronto, le cifre equivalenti al terzo trimestre 2021 erano rispettivamente di 36,5 miliardi di euro e del 49,2%. Gli stock di NPL italiani hanno raggiunto il massimo alla fine del 2015 a 341,1 miliardi di euro, il che significa che rimane meno del 20% della montagna di crediti inesigibili originaria. Tuttavia, lo stock italiano di prestiti di fase 2 – spesso precursori degli NPL – era del 13,1% nel terzo trimestre (secondo trimestre: 13,6%), significativamente più alto della media UE del 9,8% (secondo trimestre: 9,7%), il che implica un rischio prospettico più elevato nelle banche italiane.

 

Il rinnovo della GACS è fondamentale per l’attività degli NPL nel 2023

Secondo Reuters, le autorità italiane e europee sono vicine a un accordo per reintrodurre il programma a tutela delle garanzie, GACS, per due anni con un’opzione di estensione di altri 12 mesi.

Le GACS, scadute lo scorso giugno, hanno aiutato le banche italiane a ridurre il peso degli NPL di 117 miliardi di euro di crediti inesigibili dal 2016. L’Italia vuole rinnovare lo schema, in base al quale lo Stato fornisce garanzie per aiutare le banche a scaricare i crediti inesigibili, rafforzando al contempo le garanzie statali per gli investitori che acquistano crediti bancari inesigibili riconfezionati in titoli. Lo schema GACS rivisto dovrebbe essere meno generoso per le banche e aumentare le tutele per i contribuenti riducendo le garanzie nelle operazioni di cartolarizzazione di crediti inesigibili.

A differenza dell’HAPS greco, lo schema GACS italiano riguardava solo i prestiti NPL e non è stato esteso ai prestiti Unlikely-to-Pay (UtP). Secondo lo “European NPLs 2023 Credit Outlook” di DBRS: “l’ampio stock di UtP italiani deve ancora essere risolto e le cartolarizzazioni al di fuori delle GACS potrebbero essere una soluzione per questi portafogli nel 2023.”

Il rapporto NPL per le banche seguite da EBA alla fine del secondo trimestre del 2022 si attestava al 2,6% mentre, sul sito della Banca Centrale Italiana, questo rapporto saliva al 3,5% coinvolgendo tutte le banche italiane – suggerendo rapporti NPL più elevati per le banche più piccole. Nonostante le difficoltà di raccolta dati legate a questo tipo di transazioni, il 2023 potrebbe portare un maggior numero di transazioni in pool per le banche più piccole.

 

Il Superbonus ha provocato una crisi di liquidità nel settore delle costruzioni

L’attuale governo guidato dal Presidente del Consiglio dei Ministri Giorgia Meloni intende rivedere il sistema di sconti per le ristrutturazioni residenziali “Superbonus”, che ha innescato una nuova ondata di esposizioni residenziali in sofferenza (NPE).

Il programma del Superbonus è stato introdotto nel maggio 2020 dal governo guidato dal Movimento Cinque Stelle con l’obiettivo di ristrutturare gli edifici residenziali e migliorare l’efficienza energetica. Il regime permetteva ai proprietari di case di ricevere il 110% delle spese di ristrutturazione coperte dal governo.

Ma questo è stato progettato e attuato in modo inadeguato: i principali beneficiari sono stati i proprietari benestanti di case e immobili, che si sono anche lamentati di un accesso ritardato al credito, del blocco e di spese nascoste. Il sistema consentiva ai proprietari di immobili di trasferire i crediti Superbonus ai costruttori al posto del pagamento, mentre i costruttori vendevano i crediti alle banche. Il credito Superbonus era proporzionale alla spesa, il che alimentava l’inflazione e ha portato anche a frodi nel settore edilizio.

In definitiva, il sistema ha messo a dura prova le finanze italiane, costando più di 105 miliardi di euro al bilancio statale, secondo Meloni. Secondo i dati ufficiali, nei due anni e mezzo fino al 31 gennaio 2023 sono stati prorogati crediti d’imposta Superbonus per oltre 71,7 miliardi di euro. Le stime del governo italiano sulle frodi del Superbonus sono nell’ordine di miliardi.

A metà febbraio, l’Italia ha approvato un decreto che impedisce la vendita dei crediti d’imposta del sistema. A quel punto, molte banche avevano già smesso di acquistare i crediti, lasciando ai costruttori 19 miliardi di euro di crediti Superbonus maturati. L’Associazione Nazionale Costruttori Edili (ANCE) ha avvertito che il decreto-legge non risolverà il problema delle sofferenze legate ai crediti Superbonus. Il blocco del mercato della cessione dei crediti fiscali ha creato una carenza di liquidità tra le imprese edili italiane. L’ANCE stima che circa 32.000 imprese edili siano a rischio di fallimento.

 

Credimi: vendita parziale e liquidazione volontaria in seguito alla chiusura dei finanziamenti a breve termine che hanno creato una crisi di liquidità interna.

Banca CF+, ex Credito Fondiario, avrebbe esteso un’offerta vincolante per l’acquisizione di un ramo d’azienda della piattaforma fintech Credimi, che ha risentito della restrizione sul mercato italiano dei finanziamenti a breve termine. Le restanti parti dell’azienda sarebbero state messe in liquidazione volontaria.

Credimi ha accelerato l’accesso al credito per le PMI in tutta Europa valutando il rischio di credito attraverso una tecnologia proprietaria che supportava costi operativi molto bassi e una rapida erogazione di prestiti cartolarizzati, finanziati da una serie di banche europee. Tra queste, Intesa Sanpaolo, Deutsche Bank, Banca Generali, Banca Sella e Banca Popolare Pugliese. La fintech, co-fondata da Ignazio Rocco di Torrepadula, ha cartolarizzato oltre 2,2 miliardi di euro di prestiti alle PMI dal suo lancio nel 2016.

Tuttavia, con l’inasprimento delle condizioni finanziarie, Credimi si è trovata sempre più in difficoltà. In primo luogo, nel rispetto delle norme di vigilanza bancaria della Banca d’Italia sui coefficienti patrimoniali relativi ai prestiti erogati attraverso la sua piattaforma, ha richiesto successivi round di raccolta di capitale che sono stati assorbiti dalle perdite operative, secondo Beez. In secondo luogo, Credimi ha avuto difficoltà a finanziare le note delle cartolarizzazioni in cui deteneva una partecipazione per poi distribuirle tramite la sua piattaforma. Il finanziamento a breve termine è diventato un ostacolo significativo per Credimi, che alla fine ha portato a una crisi di liquidità.

 

Attività NPL 2022: una breve rassegna

Il mercato italiano degli NPL ha chiuso operazioni per un controvalore di 38,0 miliardi di euro nel 2022, in linea con il primo semestre del 2021, antecedente alla scadenza del regime GACS. Altri 5,7 miliardi di euro sono operazioni in corso che dovrebbero chiudersi quest’anno, secondo PricewaterhouseCoopers.

Nel secondo semestre, il meccanismo di cartolarizzazione è rimasto disponibile ma senza garanzie statali, il che ha avuto un impatto sul rischio, sul prezzo e, in ultima analisi, sul flusso di transazioni. Circa 19,8 miliardi di euro di transazioni chiuse hanno riguardato crediti deteriorati, 6,1 miliardi di euro di transazioni hanno riguardato portafogli UTP e 6,4 miliardi di euro hanno riguardato altre transazioni con classi di attività sottostanti miste o non disponibili.

UniCredit e Intesa Sanpaolo hanno guidato l’attività NPL dello scorso anno. UniCredit, nel dettaglio, ha gestito tre operazioni principali: 1,1 miliardi di euro di GACS vendute a Itaca SPV Srl; 1,9 miliardi di euro (portafoglio misto) attraverso una cartolarizzazione con Prelios e 1,3 miliardi di euro sempre come portafoglio misto a favore di Illimity. Intesa Sanpaolo ha ceduto invece 12 miliardi di euro di NPL nel primo semestre: 8,5 miliardi di euro di NPL tramite GACS a Bayview e CRC (la più grande operazione del primo semestre del 2022 in Italia), 1,8 miliardi di euro a CRC e 1,4 miliardi di euro ad AMCO.

Tre operazioni GACS sono state completate nel primo semestre del 2022, prima della scadenza del regime GACS: il Progetto Organa da 8,5 miliardi di euro di Intesa SanPaolo, il Progetto Itaca da 1,1 miliardi di euro di UniCredit e Iccrea da 0,7 miliardi di euro.

(Diritti d'immagine: https://www.istockphoto.com/de/portfolio/Stadtratte)

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