Perspectivas de morosidad en España para 2025: menores volúmenes primarios y mayor consolidación de servicers
La economía española lideró Europa en 2024, con un crecimiento del PIB revisado al alza hasta el 3,1%, muy por encima de la media de la eurozona del 0,8%, según el Banco de España (BdE). El crecimiento se vio respaldado por un fuerte consumo privado, respaldado por un mercado laboral resistente, el aumento de los ingresos disponibles, el crecimiento del empleo y los aumentos demográficos impulsados por la inmigración. El elevado gasto público a través de los fondos Next Generation EU, un repunte sostenido del turismo y una mayor competitividad en los servicios impulsaron aún más el desempeño económico.
Tras dos años en los que la demanda externa impulsó el crecimiento, se espera que la economía vire hacia una mayor demanda interna en los próximos años. Es probable que el sector servicios, incluido el turismo, que batirá récords, se normalice en 2025, mientras que el consumo de los hogares se moderará a medida que disminuya el ahorro acumulado. La inflación se moderó en 2024, con tasas generales del 2,8%, y se proyecta que disminuya al 2,1% en 2025 y al 1,7% en 2026, predice Caixa Bank. Se espera que la inflación subyacente caiga del 2,6% en 2024 al 1,8% en 2027, impulsada por la moderación de los precios de los alimentos y la reducción de las presiones inflacionarias en los servicios.
Los riesgos incluyen posibles aumentos de aranceles estadounidenses bajo la segunda administración Trump, aunque el menor superávit comercial de España con ese país limita la vulnerabilidad en comparación con Alemania e Italia. La inversión sigue siendo débil y la incertidumbre en materia de política económica sigue siendo alta, advierte BBVA. Los conflictos geopolíticos también podrían afectar indirectamente a España a través de un crecimiento y una inflación más lentos en las principales economías europeas.
NPL 2024 Review
El mercado de NPL de España se mantuvo estable a lo largo de 2024, con descensos intertrimestrales en las ratios de NPL informados por CaixaBank y Sabadell, atribuidos a una gestión eficaz del riesgo crediticio, mayores recuperaciones y menores entradas de nuevos NPL. Los préstamos de etapa 2 disminuyeron en todos los bancos españoles, lo que refleja mejoras en la calidad de los activos mejores de lo esperado. La ratio de NPL general cayó al 3,4% en el primer semestre de 2024, por debajo del 4,8% en 2019, según el Banco de España (BOS). Desde 2008, los bancos españoles se han deshecho de unos 263.000 millones de euros en activos en dificultades.
El mercado de titulización de NPL se mantuvo moderado, con solo una pequeña transacción con calificación pública. La reducción del tamaño de las transacciones y el aumento de los costes redujeron el atractivo de la titulización en relación con las ventas directas de carteras de préstamos. Sin embargo, los esfuerzos de reestructuración en curso, que incluyen rotación de servicers, ventas de carteras y ejercicios de opciones de compra, mejoraron el desempeño y la rentabilidad de la cartera de NPL, sugiere DBRS Morningstar. Los servicers se han adaptado a los volúmenes decrecientes de activos en dificultades diversificándose en nuevas áreas de negocios, incluido el desarrollo residencial, los proyectos de descarbonización y la innovación en la gestión de activos. La consolidación dentro del sector de los administradores también ha continuado, impulsada por márgenes más pequeños y la necesidad de escala. Los administradores que son lentos para adaptarse al panorama cambiante corren el riesgo de convertirse en objetivos de adquisición.
El sistema bancario español se mantuvo sólido, respaldado por una fuerte liquidez, una buena capitalización y una rentabilidad récord. Las medidas regulatorias, como la Directiva de reestructuración de la UE, estabilizaron aún más el mercado al mejorar la eficiencia de la gestión de activos en dificultades.
Perspectivas
Se espera que los niveles de morosidad en España aumenten ligeramente en 2025, impulsados por la creciente proporción de préstamos al consumo y minoristas, que conllevan un mayor riesgo que los préstamos garantizados o las hipotecas. Podría producirse un deterioro adicional debido a las incertidumbres geopolíticas y macroeconómicas, en particular en los sectores expuestos al comercio internacional. Se espera que las inundaciones de Valencia a finales de 2024, que causaron grandes daños a infraestructuras, viviendas y vehículos, se materialicen en pérdidas por morosidad después del segundo trimestre de 2025.
Según las previsiones de la consultora Atlas Value Management, se prevé que las ventas de NPL continúen a un ritmo constante, en torno a los 10.000-13.000 millones de euros en 2025. Es probable que la titulización de préstamos re-performing (RPL) gane fuerza a medida que los bancos se alinean con los requisitos de eficiencia de capital de Basilea IV.
Sareb, el banco malo español, se acerca al final de su vida, ya que se acerca a su fecha límite de liquidación de 2027. Sareb aún tiene 29.400 millones de euros en deuda garantizada por el Tesoro español y debe finalizar las ventas de activos en los próximos tres años. Las decisiones en torno a la venta de su promotora residencial, Árqura, serán seguidas de cerca.
La fusión BBVA-Sabadell se ha retrasado debido al escrutinio de la Fase 2 por parte de la Comisión Nacional de los Mercados y de los Mercados (CNMC) por cuestiones de competencia. El retraso puede intensificar la competencia en segmentos de crédito rentables, como los préstamos al consumo y a las pymes, lo que reduciría los márgenes y presionaría la rentabilidad.
Es probable que el mercado público de titulización de NPL siga siendo moderado, mientras que las transacciones privadas siguen dominando. Un aumento previsto en las titulizaciones de préstamos re-performing (RPL), en particular los títulos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS), indica un cambio de enfoque para el mercado secundario. Sin embargo, los volúmenes reducidos de NPL y los costos de financiamiento más altos pueden conducir a una mayor consolidación de los administradores, lo que agregaría presión operativa.
El mercado inmobiliario español, aunque lento en términos de nuevos flujos hipotecarios, sigue relativamente aislado de correcciones bruscas debido a la limitada oferta nueva y los altos costos de construcción. Sin embargo, los riesgos derivados de recuperaciones tardías, revisiones negativas de los planes de negocios y cobros debilitados podrían contribuir indirectamente al aumento de los volúmenes de NPL.
Se espera que el mercado secundario se mantenga activo a pesar de los desafíos. Los esfuerzos de reestructuración, las ventas de carteras y los ajustes de los servicios seguirán desempeñando un papel clave en la optimización del rendimiento de las carteras. Si bien la actividad de titulización sigue siendo baja, el aumento de las titulizaciones de préstamos dudosos pone de relieve un enfoque creciente en soluciones alternativas para abordar los préstamos dudosos.
En conclusión, si bien el mercado de NPL de España enfrenta desafíos moderados en 2025, los fundamentos bancarios sólidos, los marcos regulatorios proactivos y un mercado secundario de rápida maduración brindan una base sólida para enfrentar los riesgos emergentes.
Timur Peters is the founder of Debitos GmbH. He holds a diploma in finance and law. He has more than 10 years’ experience in the range of finance.
Before Founding Debitos Timur Peters was responsible in the distribution of Software for Banks and Financial Institutions for Comarch for the D/A/CH Region. Next to this he has worked for several years as a self employed Project Consultant in the area of Financing of Litigation cases, Peer2-Peer Credit Marketplaces and other online projects for financial institutions.
Website:
https://www.debitos.com
(Derechos de las imágenes: https://www.istockphoto.com/de/portfolio/agaliza)
Los comentarios están cerrados.