Perspectivas de la morosidad, parte II: Grecia y España podrían registrar 43 000 millones de euros en nuevos impagos en 2022
Grecia y España podrían registrar 43 000 millones de euros en nuevas exposiciones morosas (NPE) en 2022, según una previsión de doValue, el especialista en administración de préstamos del sur de Europa. Las previsiones, basadas en el análisis de PwC, los informes anuales de los bancos sistémicos y los datos de la ABE del tercer trimestre de 2021, implican 116 000 millones de euros en morosidad nueva y existente en Grecia y España durante los próximos tres años. En la segunda parte de estas perspectivas sobre la tasa de morosidad, nos centraremos en Grecia, Iberia, Alemania y Austria, y el Reino Unido.
Grecia
Según las previsionesde doValue, se espera que en los próximos tres años surjan más de 24 000 millones de euros en exposiciones de NPE nuevas y existentes en toda la región helénica. Esta previsión incluye 14 000 millones de euros en nuevas NPE durante el trienio, de los cuales 5000 millones se producirán en 2022 y 2023 y 4000 millones en 2024. La actividad transaccional real estará mediada por las tasas de impago, la evolución de la pandemia y el crecimiento económico, así como por la demanda de los inversores y las variables específicas del sector.
En la actualidad, hay al menos tres acuerdos en vigor. El mayor es el Proyecto Ariadnade PQH, de 5200 millones de euros, que consiste en préstamos empresariales, al consumo e hipotecarios, predominantemente garantizados por bienes inmuebles, según un informe independiente. unu. Además, hay una cartera inmobiliaria de venta y arrendamiento posterior no rentable de 2000 millones de euros, patrocinada por el Ministerio de Finanzas de Grecia, y Frontier II, una titulización de HAPS de 1500 millones de euros del Banco Nacional, según los datos de doValue.
En general, los cuatro bancos griegos sistémicos (Eurobank, Banco Nacional de Grecia, Alpha Bank y Piraeus Bank) siguen en camino de alcanzar una tasa de morosidad inferior al 10 % a finales de 2022. Los cuatro bancos representan aproximadamente el 80 % del mercado griego de préstamos comerciales. Según el Banco de Grecia, se prevé que el PIB griego crezca un 5 % en 2022. Las perspectivas favorables, junto con la prórroga del Sistema de Protección de Activos Hércules (HAPS), deberían apoyar la mejora continua de la calidad de los activos de los bancos sistémicos y el desapalancamiento. Si los bancos sistémicos de Grecia alcanzan los objetivos de morosidad establecidos en 2022, esto dejaría una reserva de morosidad residual de entre 16 000 y 18 000 millones de euros, por debajo del máximo de 86 300 millones de euros alcanzado en marzo de 2016. Las futuras ventas de NPL surgirán tras un breve efecto de desfase debido a la finalización el año pasado de la moratoria sobre los reembolsos de préstamos. La proporción de préstamos de la fase 2 en Grecia se mantuvo estable, en el 13,3 %, a partir del tercer trimestre de 2021, según ABE.
Sin embargo, estas perspectivas de morosidad presentan riesgos. El Banco de Grecia advirtió que el impacto total de la pandemia en los balances de los bancos griegos podría no estar claro hasta finales de este año. La finalización de las ayudas gubernamentales relacionadas con la pandemia, así como la posibilidad de un nuevo repunte del virus y su impacto en la economía, podrían provocar una nueva oleada de préstamos deteriorados.
Se espera que el mercado secundario de NPL de Grecia se abra en 2022. La pandemia ralentizó los planes de negocio y las subastas de activos dentro de las carteras primarias de NPL. Ha creado una cartera de activos y préstamos granulares que se espera revender a nuevos inversores a largo plazo en las próximas semanas y meses. El éxito de las transacciones en el mercado secundario a lo largo del año mejorará las recuperaciones de los administradores y liberará capacidad.
El interés institucional por el sector inmobiliario griego sigue siendo elevado. Las grandes transacciones de NPL pueden actuar como catalizador para apoyar el mercado secundario y también inspirar a los inversores a largo plazo a establecer plataformas de gestión inmobiliaria. El establecimiento de plataformas apoya aún más las futuras adquisiciones, a medida que madura el mercado secundario. Los inversores se centran en el sector residencial, con una demanda a largo plazo respaldada por las tendencias demográficas. El mercado de oficinas también atrae la atención de los inversores, ya que la oferta de oficinas de primera categoría en los distritos comerciales centrales sigue siendo limitada.
España
El mercado español podría registrar hasta 38 000 millones de euros en nuevas NPE en 2022, según las previsiones de doValue. Se prevén otros 29 000 millones de euros en 2023 y 26 000 millones más en 2024. Esto elevaría la previsión a tres años, basada en el análisis de PwC, los informes anuales de los bancos sistémicos y los datos de la ABE del tercer trimestre de 2021, a un total de 92 000 millones de euros.
En la actualidad, la morosidad total en España ronda los 285 000 millones de euros, cifra que se reduce a 215 000 millones de euros si se excluye la morosidad ya gestionada por los fondos, lo que refleja el segundo stock más elevado de toda Europa, después de Italia. El stock de morosidad en España, excluyendo los gestionados por los fondos, se reducirá hasta al menos 2oo mil millones de euros en 2022, según un análisis de Haya Real Estate, Tinsa y Oliver Wyman. Estos activos fluyen a través del fragmentado mercado de servicios de Iberia. Se calcula que el sector gestiona activos por valor de más de 260 000 millones de euros. Muchos creen que el sector de los servicios está maduro para la consolidación. La proporción de préstamos en fase 2 en España se mantuvo estable, en el 7,3 %, en el tercer trimestre de 2021, según la ABE.
La renovación de los contratos de servicios de la Sareb será un importante catalizador de la actividad del mercado. Los contratos actuales de la gestora finalizan en junio de 2022. El banco malo español está deliberando sobre la posibilidad de volver a nombrar a dos o tres administradores de una lista de cinco: Haya Real Estate, propiedad de Cerberus, Altamira Asset Management, de DoValue; Anticipa/Aliseda, de Blackstone; Hipoges, de KKR, y Solvia, de Intrum, según informes de prensa. Los contratos de administración se repartirían la gestión en curso de los activos de Sareb, valorados en 30 000 millones de euros, según los mismos informes de prensa, sobre un valor contable bruto de 55 000 millones de euros, según datos de doValue.
Alemania y Austria
En Alemania, podría producirse un modesto repunte de las nuevas NPE de la época de la Covid que salgan al mercado en primavera. Se espera que la actividad se centre en las ventas de préstamos sin garantía, en contraste con las tendencias en Italia y Grecia, y en el sector minorista, donde los préstamos en dificultades de los bancos alemanes son más agudos. La profundidad del capital en espera de ser desplegado podría ayudar a reducir el diferencial de oferta y demanda entre los vendedores y los inversores para apoyar el cierre de las operaciones. Por otra parte, se espera que los bancos austriacos vendan en 2022 los préstamos transfronterizos de Europa Central y Oriental (ECE), incluidos los préstamos no garantizados y los REO.
La disminución de las medidas de apoyo a la pandemia pesará en la recuperación económica y en los balances de las empresas alemanas, pero se contendrán las nuevas NPE. En una encuesta realizada a 100 bancos alemanes, cuatro de cada cinco directivos bancarios (el 84 %) esperan que su morosidad aumente; un tercio (el 32 %) quiere vender la morosidad mediante operaciones individuales, mientras que uno de cada cinco (el 22 %) lo hace mediante operaciones de cartera. Sin embargo, uno de cada cinco directores de banco espera que la tasa de morosidad aumente en más del 20 %. La proporción de préstamos de la fase 2 en Alemania se mantuvo estable, en el 8,1 %, en el tercer trimestre de 2021, según la ABE.
La reducción de las protecciones contra la pandemia para las empresas podría hacer que aumenten las insolvencias y los impagos de los préstamos corporativos este año. En las primeras semanas del año, los titulares de inversiones en Schuldscheindarlehen (SSD), contratos de préstamos privados sin garantía, han provocado cierto nerviosismo. En el mercado secundario se ha producido una avalancha de consultas sobre precios de los SSD, que han sido asegurados por empresas de ocio y turismo, astilleros y el sector del automóvil, por cuestiones relacionadas con Omicron. El diferencial entre la oferta y la demanda de los agentes de valores y derivados se ha reducido significativamente desde el inicio de la pandemia, hace dos años, lo que podría provocar un aumento del volumen de transacciones en el subsector este año.
Reino Unido
En el Reino Unido, los prestamistas tienen préstamos en mora y vencidos en los sectores más afectados por la pandemia (por ejemplo, hostelería, comercio minorista, ocio y hoteles). Las exenciones de los convenios y las prórrogas de los préstamos se agotarán este año, lo que podría hacer que algunos préstamos en dificultades con retraso lleguen al mercado este año si el entorno comercial no mejora lo suficiente para permitir la recuperación de las empresas en dificultades.
El gobierno del Reino Unido aprobó préstamos por valor de 80 430 millones de libras esterlinas en los distintos planes de préstamos para la lucha contra el coronavirus. De estos préstamos, entre el 35 y el 60 % de los prestatarios podrían estar en riesgo de impago, según el informe de la Oficina Nacional de Auditoría (NAO) de octubre de 2020. En un análisis independiente, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) ha sugerido que hasta el 40 % de los prestatarios de BBLS podrían entrar en mora, lo que podría provocar pérdidas de hasta 33700 millones de libras.
Timur Peters is the founder of Debitos GmbH. He holds a diploma in finance and law. He has more than 10 years’ experience in the range of finance.
Before Founding Debitos Timur Peters was responsible in the distribution of Software for Banks and Financial Institutions for Comarch for the D/A/CH Region. Next to this he has worked for several years as a self employed Project Consultant in the area of Financing of Litigation cases, Peer2-Peer Credit Marketplaces and other online projects for financial institutions.
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