La Comisión Europea publica la guía de «mejores prácticas» para la venta de carteras NPL secundarias
- Se definen los procesos de manera detallada
- Descripción general de asesores externos e intermediarios
- Se resaltan los beneficios de las Plataformas de Transacción
La Comisión Europea (CE) ha publicado sus recomendaciones sobre el proceso de ejecución para la venta de operaciones de préstamos dudosos (NPL) en los mercados secundarios. Las pautas definen las mejores prácticas a lo largo de las siete etapas de una transacción de NPLs, desde la selección de la cartera hasta las obligaciones posteriores al cierre. Se cubren carteras unsecured y secured y transacciones de NPL de single names, incluidas las residenciales, comerciales, de pymes, de consumo unsecured y corporativas, así como operaciones de leasing. El objetivo es acelerar en la medida de lo posible el desarrollo y estandarización de procesos en el mercado secundario de NPLs, pieza fundamental de la estrategia de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) para reducir los volúmenes de NPLs en la eurozona.
Las pautas incluyen recomendaciones específicas sobre el alcance de la divulgación en las siete fases que tienen como objetivo ayudar a asegurar un resultado exitoso y mejorar la eficiencia y la transparencia. No se obliga a los intervinientes, pero sí se les recomienda, a seguir las directrices, que abarcan las siguientes siete etapas:
- Estructuración de la transacción: selección de cartera
- Fase de preparación
- Fase previa a la comercialización / «pre-marketing»
- Fase no vinculante (Phase 1)
- Fase vinculante (phase 2)
- Firma de la transacción y closing
- Post-closing
Acompañando a las pautas, en el Anexo 3, hay una descripción general del mercado de asesores e intermediarios externos. Se muestra las áreas de trabajo que abarcan asesores financieros, legales y fiscales, así como asesores técnicos, proveedores de VDR, plataformas de transacciones y plataformas de subastas. Las plataformas de transacciones se muestran como la solución más amplia y completa en el marco de la ejecución de estos procesos.
Contexto macro
Las directrices se publican en un contexto macro complejo que aumenta su relevancia y oportunidad. En primer lugar, los mercados están funcionando a la sombra de la pandemia de COVID-19 y la invasión rusa de Ucrania, dos graves conmociones externas que han provocado una fuerte recesión económica en la eurozona y en todo el mundo. Esto ha creado un acto de equilibrio difícil para el Banco Central Europeo (BCE) en los años próximos: aumentar las tasas de interés a corto plazo y endurecer las condiciones financieras para reducir la inflación, que aumentó a 8,1% anual hasta mayo, frente a 7,4 % en abril, según Eurostat, impulsado por los altos precios de la energía, alimentos, bienes industriales y servicios.
Por un lado, el BCE debe contener las consecuencias adversas (p. ej., aumentos en los rendimientos de los bonos soberanos) de las condiciones financieras más estrictas en los estados miembros de la UE más débiles que ya tienen una relación deuda/PIB muy alta. La falta de protección de las economías más débiles aumenta el riesgo de recesión y estanflación. Los riesgos actuales se ven exacerbados por el desmantelamiento de los esquemas de apoyo gubernamentales y de la era de Covid de gran alcance a nivel de la UE, incluida una moratoria sobre los derechos de los acreedores para solicitar concursos para empresas sobreendeudadas, aplazamientos de los plazos de presentación de impuestos y pagos, y suspensión temporal de responsabilidades de los directores. Las secuelas de este período dejaron muchos balances corporativos cargados de un alto apalancamiento que expuso a las empresas más débiles al riesgo de insolvencia. Por otro lado, si el BCE hubiera permitido que las condiciones financieras se mantuvieran laxas, habría impedido que las «autolimpieza» de la economía eliminara las empresas “zombies” no rentables. El proceso de eliminar empresas improductivas y sobreendeudadas es, por supuesto, desagradable para las partes interesadas conectadas, pero es necesario reducir los cuellos de botella para dinamizar la economía y crear espacio para una nueva generación de participantes productivos del mercado.
Por lo tanto, los bancos necesitan un mercado secundario maduro de NPL como mecanismo para reducir la exposición a las empresas financieramente vulnerables, en particular las pequeñas y medianas empresas (PYMEs), a fin de liberar capacidad crediticia para respaldar la mayoría sostenible de la economía. En el corto plazo, se espera un aumento en los volúmenes de NPLs y de unlikely-to-pay (UtP), ya que las ganancias corporativas y el servicing de la deuda se deterioran.
La perspectiva de un aumento de los activos improductivos en los próximos meses y años refuerza la oportunidad y la necesidad del impulso de la CE para institucionalizar el mercado secundario de NPLs. «Un mercado secundario líquido para activos distressed en toda la UE permitiría a los bancos reducir sus NPLs vendiéndolos a terceros inversores», escribió la CE en sus directrices. “Si los bancos pueden desinvertir mejor los activos improductivos de su balance a través de los mercados secundarios, esto ayudaría a los bancos a concentrarse en sus actividades crediticias, liberar espacio en sus balances para nuevos préstamos y, por lo tanto, les permitiría financiar el recuperación económica.»
El papel de las plataformas de transacciones
Las pautas de la CE señalan la utilidad de las plataformas de transacciones NPL, como la propia Debitos, para vendedores que se dirigen a una audiencia amplia y que operan en múltiples geografías. Las plataformas de transacciones son marketplaces en línea que conectan a compradores y vendedores de NPLs y digitalizan el proceso de venta. La CE describe las plataformas de transacciones como «una manera eficiente de minimizar la desventaja de tratar con un gran número de inversores» y «están diseñadas para trasladar la complejidad de interactuar con múltiples posibles inversores del vendedor a una plataforma especialmente diseñada». En particular, las pautas recomiendan plataformas de transacciones para centralizar la incorporación de inversores interesados.
El mercado secundario de NPLs dentro del mercado de la UE en general carece de regulación, lo que hace que las pautas sean tan valiosas al ayudar a estructurar el mercado. En Debitos, apoyamos firmemente estas pautas. De hecho, nuestra plataforma ya cumple con todas las directrices en su totalidad, alineándonos al consenso de la comunidad de NPLs sobre el objetivo y la estrategia de la zona euro en el mercado secundario. La economía se encuentra en medio de un proceso de cambio con el endurecimiento monetario conduciendo a una limpieza necesaria del mercado. Esperamos que las pautas de la CE estandaricen este proceso y las plataformas de transacciones juegan un papel central en este proceso; ya han demostrado ser una herramienta eficaz para lograr el desapalancamiento de NPLs y han evidenciado todos los beneficios asociados, desde una mayor transparencia, previsibilidad del proceso, estructura de datos estandarizada, hasta atraer a un grupo más amplio de inversores y capital y reducir el spread bid-ask en las transacciones.
Tal como indican las directrices de la CE, las plataformas de transacciones ayudan con:
- Estructuración del deal, selección de carteras y precios indicativos;
- Preparación de los data tapes, estandarización y validación;
- Preparación de los materiales de marketing;
- Gestión del proceso de marketing, incluyendo el trackrecord de los potenciales compradores
- Vendor due diligence (VDR) y gestión de Q&A;
- Gestión online del proceso de transacción y gestión documental; y
- Gestión online de ofertas y proceso de due diligence.
En Debitos, cumplimos con todas las pautas de la CE como parte de nuestros términos de servicio estándar. Además, nuestro marketplace soporta las funcionalidades enumeradas de las plataformas de subastas, en particular, facilitando los procesos de subasta de NPLs, ofreciendo diferentes tipos de subasta y realizando la misma según las instrucciones del vendedor.
Debitos celebra que la Comisión Europea haya presentado sus pautas en su documento «Best Execution Sales Process». Hemos visto un desarrollo similar en los mercados de instrumentos financieros (MiFID) que ha dado a las plataformas automatizadas un fuerte impulso en el mercado. En combinación con las plantillas EBA que serán obligatorias en 2023, supone un gran paso adelante para la unión bancaria europea.
Timur Peters is the founder of Debitos GmbH. He holds a diploma in finance and law. He has more than 10 years’ experience in the range of finance.
Before Founding Debitos Timur Peters was responsible in the distribution of Software for Banks and Financial Institutions for Comarch for the D/A/CH Region. Next to this he has worked for several years as a self employed Project Consultant in the area of Financing of Litigation cases, Peer2-Peer Credit Marketplaces and other online projects for financial institutions.
Website:
https://www.debitos.com
(Derechos de las imágenes: https://www.istockphoto.com/de/portfolio/35007)