Europa se enfrenta al riesgo de impago de los préstamos COVID a PYMEs
Los gobiernos europeos aún tienen que resolver el problema de los préstamos originados en la época de Covid-19 para ayudar a las PYMEs y a las grandes empresas a superar la aguda crisis de liquidez provocada por los bloqueos pandémicos. Los Estados miembros de la Unión Europea concedieron generosos préstamos garantizados por el Estado, especialmente a las PYMEs, que se vieron privadas de ingresos debido a los bloqueos que paralizaron la circulación de dinero e impidieron el normal funcionamiento.
La respuesta de los responsables políticos durante la crisis fue rápida. Los fondos públicos asignados a estos programas de préstamos de emergencia fueron excepcionalmente cuantiosos en Alemania e Italia, donde los planes gubernamentales de préstamos garantizados contaron con un presupuesto máximo de 757.000 millones de euros y 400.000 millones de euros respectivamente, lo que representa el 20% y el 25% del PIB. En España, la protección fue mucho menor, con presupuestos de 140.000 millones de euros, lo que representa el 7,4% del PIB, mientras que Grecia extendió más que los autónomos y los hogares, lo que representa el 22,8% del PIB. En total, estos programas distribuyeron más de 1 billón de euros en préstamos de emergencia, la mayoría a PYMEs.
Al haber vencido las moratorias de pago de intereses y principal, el número de impagos ha empezado a aumentar. Los gobiernos confiaron en el sistema bancario y en los bancos nacionales de desarrollo para que actuaran como conductos de liquidez respaldada por el Gobierno y extendieran garantías de crédito público sobre préstamos bancarios privados. Sin embargo, durante la fase inicial de la crisis del Covid-19, el entorno económico era extremadamente incierto, mientras que la demanda de liquidez por parte de las empresas era elevada. Los bancos eran responsables en última instancia de las decisiones de concesión de préstamos de emergencia, pero con el tiempo de por medio y unas garantías públicas que oscilaban entre el 60% y el 100%, muchos préstamos se emitieron con una diligencia debida inusualmente laxa. En algunos casos, se concedieron préstamos en toda Europa a prestatarios con información inexacta e incompleta, escaso historial crediticio y elevado apalancamiento empresarial existente, lo que aumentó el riesgo de impago. A muchos gobiernos europeos les preocupa que los bancos puedan ejecutar precipitadamente las garantías estatales, lo que pondría en peligro la capacidad de las empresas para seguir funcionando y tendría importantes repercusiones para las finanzas públicas nacionales.
En este artículo, examinaremos los programas de cuatro mercados europeos seleccionados -Italia, Alemania, España y Grecia- y analizaremos cómo están gestionando estos países el problema de los préstamos de emergencia heredados de la época de Covid-19.
Italia
El gobierno italiano suscribió 277.000 millones de euros en deuda corporativa relacionada con Covid para 2,7 millones de PYMEs. Italia introdujo varios programas de préstamos para apoyar a las PYMEs, incluidas garantías estatales y préstamos subvencionados. Los dos programas principales fueron:
«Decreto de relanzamiento» (Decreto Rilancio), que incluía garantías de préstamo proporcionadas por el gobierno italiano a través de SACE (Società per l’Assicurazione del Credito all’Esportazione), parte del grupo CDP, para apoyar a las PYMEs. Las garantías públicas oscilaban entre el 70% y el 90% de los préstamos y créditos a grandes empresas y PYMEs.
El «Fondo di Garanzia» se amplió para garantizar los nuevos préstamos bancarios a las PYMEs. Las garantías públicas se situaron entre el 80% y el 100% sobre los préstamos y otros créditos a PYMEs y empresas de mediana capitalización.
En todos los regímenes, el importe máximo garantizado no debía superar el 25% de los ingresos del prestatario. No había comisiones ni controles de crédito.
Para muchas empresas, los reembolsos de capital comenzaron en junio de 2023, lo que supuso la primera prueba significativa de su capacidad para devolver las deudas. El programa italiano de Gestión Activa de Préstamos Garantizados (GLAM), introducido por el anterior Gobierno presidido por Mario Draghi y gestionado por AMCO, pretendía evitar que los bancos recurrieran con demasiada precipitación a las garantías estatales.
De acuerdo con la legislación original, los bancos disponían de un plazo de 90 días para ejecutar la garantía en su totalidad y transferir el préstamo al programa GLAM en caso de impago por parte del prestatario. La propuesta GLAM permitía a los bancos transferir los préstamos de PYMEs en riesgo de impago a un vehículo separado, con el AMCO dirigiendo los esfuerzos de recuperación. Sin embargo, el Gobierno italiano aún no ha dado su visto bueno a la propuesta, ya que la activación de las garantías del Estado puede poner en peligro la capacidad de los prestatarios para seguir en activo, además de tener implicaciones significativas para las finanzas públicas italianas. El Gobierno italiano ha puesto en pausa el plan diseñado para hacer frente a las garantías del Estado, como parte de una revisión de la forma en que el país está gestionando los préstamos garantizados de la era Covid-19 en caso de impago de los prestatarios, informó Reuters. Sigue sin estar claro qué camino tomará el Gobierno italiano para equilibrar su compromiso legal con los bancos que concedieron préstamos con garantías estatales.
Es importante señalar que el stock italiano de préstamos corporativos Covid-19 respaldados por el Estado es casi el doble del equivalente en Francia y España, y casi cinco veces mayor que los 57.000 millones de euros suscritos por Alemania, la mayor economía de la región.
Alemania
El 27 de marzo de 2020, el Gobierno alemán anunció una financiación de 756.000 millones de euros para respaldar sistemas de garantía de préstamos (incluidos préstamos bancarios, pagarés, descubiertos, líneas de financiación de facturas, etc.), que posteriormente se redujo a unos 550.000 millones de euros. Esta financiación se dividió en dos sistemas de garantía de préstamos:
400.000 millones de euros se destinaron a apoyar la financiación de grandes empresas. El Ministerio de Finanzas (Bundesministerium der Finanzen, o BMF) emitió directamente garantías de hasta el 90%.
Se asignaron 150.000 millones de euros para proporcionar liquidez a las PYMEs, subdivididos en cuatro categorías para atender a los distintos tipos de empresas. El Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), banco nacional de desarrollo, se encargó de la distribución de los préstamos en los cuatro regímenes:
- Préstamos instantáneos KfW (garantía del 100%);
- Préstamos empresariales KfW;
- Préstamos ERP para la creación de empresas; y
- Participación directa para la financiación sindicada.
Entre marzo de 2020 y julio de 2021, el KfW comprometió 58.600 millones de euros en todos los regímenes de préstamos, algo más de un tercio del presupuesto asignado por el Gobierno alemán.
De estos cuatro regímenes, el de Préstamos Instantáneos del KfW era el más generoso. El KfW cubría el 100% del riesgo crediticio, respaldado por una garantía del Gobierno Federal alemán. La aprobación de los créditos era flexible y no requería una evaluación del riesgo por parte del banco participante o del KfW, lo que permitía un desembolso rápido. A pesar de las generosas condiciones, la absorción fue relativamente baja, de 8.100 millones de euros (en agosto de 2021). El KfW puso en marcha dos programas adicionales con una garantía parcial del 80% al 90% e importes máximos de préstamo más elevados. El importe máximo del préstamo era de 100 millones de euros. La utilización total de ambos programas ascendía a 34.100 millones de euros en agosto de 2021.
España
El Gobierno español puso en marcha dos sistemas de garantía de préstamos con un presupuesto combinado de 141.000 millones de euros para apoyar a las PYMEs y a los trabajadores autónomos. Los planes de préstamos fueron administrados por el Instituto de Crédito Oficial (ICO), el banco nacional de desarrollo de España, junto con el Ministerio de Economía y Transformación Digital. Los planes eran:
Líneas Avales «Liquidez» COVID 19 del ICO, para apoyar las necesidades de liquidez (capital circulante) de las empresas.
ICO Líneas Avales «Inversión y actividad»: líneas de avales para financiar nuevos proyectos de inversión de las pymes.
Los sistemas de préstamos avalados permitieron alcanzar hasta 141.000 millones de euros en préstamos, con más del 98% suscrito por PYMEs (en particular micropymes) y autónomos a través de más de 1,2 millones de líneas. El importe total garantizado asciende a 107.000 millones de euros. Las condiciones son menos generosas que las de los sistemas de garantía de préstamos italiano y alemán: cubren el 80% de los nuevos préstamos y el 70% de las renovaciones a PYME y autónomos. Para las empresas más grandes, la garantía cubre el 70% de los nuevos préstamos y el 60% de las renovaciones. Además, los gobiernos regionales españoles han puesto en marcha sus propios programas de préstamos para apoyar a las PYMEs.
Por tipo de actividad, el turismo y la cultura representaron el 36% del volumen total, seguidos del transporte y la industria del automóvil (23%), la distribución de alimentos y bebidas (19%), las actividades comerciales (13%) y el textil, la moda y el comercio (10%).
Grecia
El Ministerio de Finanzas griego proporcionó ayuda financiera a los hogares y empresas afectados por la pandemia a través de dos programas de subsidios hipotecarios:
El programa GEFYRA 1 extendió 247 millones de euros a 75.666 beneficiarios; y
el programa GEFYRA 2 extendió 256,3 millones de euros en 18.773 préstamos a 10.533 PYMEs y autónomos beneficiarios.
Los bancos y los gestores de préstamos han seguido de cerca el comportamiento de estos préstamos, en medio de la preocupación por el impacto de la inflación, en la reducción de la renta disponible de los hogares, y el aumento de los costes de los préstamos que afectan a la capacidad de las PYMEs y los propietarios de viviendas para hacer frente a sus deudas. Además de aumentar los cobros a corto plazo para los bancos, los programas Gefyra ayudaron a fomentar una cultura de pago sana, ya que los prestatarios que recibieron garantías del Estado están en «periodo de prueba» durante un máximo de 18 meses, teniendo que mantenerse al día para no tener que devolver la subvención al Estado.
Gestión de préstamos problemáticos Covid-19
En muchas jurisdicciones de la UE existen fuertes limitaciones y restricciones a la venta a inversores de préstamos respaldados por el Estado de la era Covid. Estas restricciones se diseñaron para evitar la posible explotación de los sistemas de garantía. Se suponía que la restricción de la venta de estos préstamos permitiría a los gobiernos mantener el control sobre la distribución de los fondos y garantizar que los beneficiarios previstos recibieran el apoyo necesario y proteger la viabilidad de sus negocios. Sin embargo, para los bancos que emiten préstamos respaldados por el gobierno, sin la posibilidad de venderlos, la única salida viable es recurrir a la garantía.
Los procesos de los bancos para gestionar los préstamos impagados de las PYMEs no suelen estar diseñados para la escala de préstamos problemáticos que pueden surgir en los próximos uno o dos años. A medida que aumente el volumen de préstamos impagados, aumentará la preocupación de los bancos por el coste, el riesgo y el tiempo de gestión que absorben estos préstamos.
Sin una orientación clara, o cuando el cumplimiento de los procedimientos de garantía del gobierno sea demasiado costoso, los bancos pueden carecer de incentivos para reestructurar o conceder nuevos créditos a las PYMEs que operan al borde de la supervivencia empresarial. En este escenario, es posible que quiebren más PYMEs de lo que sugieren las proyecciones actuales. Este resultado no es inevitable, pero si posible.