Η SMD της ΕΕ από την Ιταλία βρίσκεται σε τροχιά υλοποίησης για τον Σεπτέμβριο καθώς οι συγχωνεύσεις στον κλάδο αποκτούν δυναμική
Η ενσωμάτωση της Οδηγίας της ΕΕ για τη Δευτερογενή Αγορά (SMD) στο εθνικό δίκαιο στην Ιταλία βρίσκεται σε καλό δρόμο για να εξασφαλίσει την έγκριση της Βουλής και της Γερουσίας αργότερα τον Ιούλιο, με μετέπειτα υιοθέτηση από την Τράπεζα της Ιταλίας (BoI) έως τον Σεπτέμβριο. Αυτό το αναθεωρημένο χρονοδιάγραμμα αντικατοπτρίζει καθυστέρηση εννέα μηνών από την αρχική προθεσμία της 29ης Δεκεμβρίου, με επιπλέον εξάμηνη μεταβατική περίοδο (στα Ιταλικά) για την προσαρμογή των διαχειριστών απαιτήσεων στο νέο καθεστώς. Οι καθυστερήσεις οφείλονται στην πολυπλοκότητα και την αντιπαράθεση γύρω από την Οδηγία, η οποία αντιμετώπισε εμπόδια από τους διαχειριστές απαιτήσεων και τους αγοραστές που επηρεάζονται αρνητικά από τους νέους κανονισμούς.
Για μια πλήρη περίληψη του σκοπού της Οδηγίας της ΕΕ, διαβάστε το άρθρο μας που δημοσιεύτηκε τον περασμένο Νοέμβριο. Ουσιαστικά, το ρυθμιστικό καθεστώς σε επίπεδο ΕΕ στοχεύει στην εναρμόνιση των κανόνων για την πώληση, την αγορά και την διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ) που προέρχονται από τράπεζες της ΕΕ. Αυτά τα μέτρα έχουν σχεδιαστεί για να προωθήσουν μια ανταγωνιστική και αποτελεσματική δευτερογενή αγορά για τα ΜΕΔ, να βελτιώσουν τη διαχείριση κινδύνου και τη διαφάνεια, να ενισχύσουν τις διασυνοριακές συναλλαγές ΜΕΔ και να μειώσουν την επιβάρυνση των ΜΕΔ στους τραπεζικούς ισολογισμούς, προστατεύοντας παράλληλα τους δανειολήπτες, ιδιαίτερα τους καταναλωτές.
Ιστορικό
Στις 29 Φεβρουαρίου, το Υπουργείο Οικονομικών Ιταλίας (MEF) πραγματοποίησε δημόσια διαβούλευση σχετικά με προτάσεις για την εφαρμογή της οδηγίας. Η πρόταση του MEF προβλέπει ότι η SMD ισχύει για την διαχείριση των ΜΕΔ (sofferenza) που δεν αποτελούν εξασφάλιση σε τιτλοποιήσεις, αλλά δεν ισχύει για δάνεια UTP, ΜΕΔ από τρίτες τράπεζες, εξυπηρετούμενα δάνεια ή δάνεια από οντότητες που δεν είναι εξουσιοδοτημένες να χορηγούν χρηματοδότηση.
Η Οδηγία ισχύει για όλους τους εξειδικευμένους διαχειριστές απαιτήσεων της Ιταλίας, επεκτείνοντας τις ρυθμιστικές αρμοδιότητες της BoI στην διαχείριση των ΜΕΔ. Η BoI θα απαιτήσει από τους εξουσιοδοτημένους διαχειριστές απαιτήσεων να παρέχουν πληροφορίες σχετικά με τις οργανωτικές δομές, την εταιρική διακυβέρνηση, τους εσωτερικούς ελέγχους, τις λογιστικές πολιτικές και τα μέτρα διασφάλισης των δανειοληπτών. Η έκταση και ο χρονισμός αυτών των αλλαγών εξαρτώνται από τις τελικές οδηγίες της BoI. Ορισμένοι διαχειριστές απαιτήσεων στην Ιταλία ενδέχεται να περιορίσουν το κόστος κανονιστικής συμμόρφωσης εστιάζοντας στην αγορά UTP, μειώνοντας τα υπό διαχείριση περιουσιακά τους στοιχεία ΜΕΔ. «Πιστεύουμε ότι η αυξημένη κανονιστική ρύθμιση εξειδικευμένων διαχειριστών απαιτήσεων από τη BoI θα μπορούσε να οδηγήσει στη βελτίωση των πλαισίων διακυβέρνησης. Ωστόσο, τέτοιες αλλαγές θα έχουν κόστος, το οποίο θα μπορούσε να επηρεάσει την κερδοφορία των διαχειριστών απαιτήσεων», έγραψε η Fitch Ratings στα μέσα Μαρτίου. Επικριτές προειδοποιούν (στα Ιταλικά) ότι οι νέοι κανονισμοί, σε συνδυασμό με τους υφιστάμενους χρηματοοικονομικούς περιορισμούς στην Ιταλία, θα μπορούσαν να εμποδίσουν την ανάπτυξη της δευτερογενούς αγοράς ΜΕΔ προσθέτοντας γραφειοκρατία που υπονομεύει τον στόχο ενός εναρμονισμένου ρυθμιστικού πλαισίου.
Οι βασικές ανησυχίες περιλαμβάνουν:
- Αγοραστές ΜΕΔ που αναλαμβάνουν συμβάσεις που συνδέονται με αρχικά δάνεια, δυνητικά σε αντίθεση με τα υπάρχοντα νομικά πλαίσια.
- Απαιτείται από τους αγοραστές ΜΕΔ να διορίζουν εγγεγραμμένους στη BoI διαχειριστές απαιτήσεων, χωρίς ρητές παραμέτρους για τις λειτουργίες εξωτερικής ανάθεσης, γεγονός που ενδέχεται να οδηγήσει σε αναποτελεσματικότητα και συγκρούσεις με τις διατάξεις προστασίας των οφειλετών.
- Πρόσθετα βήματα επικοινωνίας που απαιτούνται για τις τράπεζες, τους χρηματοπιστωτικούς μεσάζοντες ή τους διαχειριστές απαιτήσεων ώστε να ενημερώνουν τους οφειλέτες σχετικά με την κατάσταση του χρέους τους, περιπλέκοντας τις διαδικασίες ανάθεσης χρεών και αυξάνοντας το διοικητικό φόρτο για τους πιστωτές.
- Η απαίτηση για τους διαχειριστές ΜΕΔ να διαχωρίζουν τα κεφάλαια που καταβάλλονται από τους οφειλέτες, δημιουργώντας πολυπλοκότητα όσον αφορά τα δικαιώματα των πιστωτών και λειτουργικές επιπτώσεις για τους διαχειριστές και τους αγοραστές.
- Η διασυνοριακή συμμόρφωση δημιουργεί ρυθμιστικές πολυπλοκότητες και διοικητικές επιβαρύνσεις για αγοραστές εκτός ΕΕ, δυνητικά καταπνίγοντας τις συναλλαγές.
Η εξαγορά Gardant της doValue οδηγεί το κύμα συγχωνεύσεων
Η Οδηγία θα χρησιμεύσει για την αναδιοργάνωση του τομέα διαχείρισης απαιτήσεων της χώρας επεκτείνοντας την εποπτεία της BoI, βελτιώνοντας τα λειτουργικά πρότυπα και τα πλαίσια εταιρικής διακυβέρνησης και πιθανώς αυξάνοντας το κόστος κανονιστικής συμμόρφωσης. «Η εφαρμογή της SMD της ΕΕ στην Ιταλία θα μπορούσε να επιταχύνει μια υπάρχουσα τάση για συγχωνεύσεις που βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη στον Ευρωπαϊκό τομέα διαχείρισης απαιτήσεων», εξηγεί ο Timur Peters, Διευθύνων Σύμβουλος και ιδρυτής της Debitos. «Οι συγχωνεύσεις στον τομέα της διαχείρισης απαιτήσεων θα συμβάλουν στην προστασία του όγκου των επιχειρήσεων, με τους εναπομείναντες μεγεθυμένους παίκτες να επωφελούνται από την κλίμακα και τις ψηφιοποιημένες ροές εργασίας».
Στις αρχές Ιουνίου, η doValue, ο μεγαλύτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίων πιστώσεων και ΜΕΔ ακίνητης περιουσίας στη Νότια Ευρώπη, σύνηψε δεσμευτική συμφωνία (στα Αγγλικά) που προβλέπει να αποκτήσει το 100% της μονάδας διαχείρισης απαιτήσεων Gardant το πλειοψηφικό κεφάλαιο της οποίας ανήκει στην Elliott Investment Management. Η Fortress και η Bain Capital, επίσης μέτοχοι της Gardant, θα γίνουν μέτοχοι της doValue στο πλαίσιο της εξαγοράς cash-and-stock. Αυτή η κίνηση θα ενισχύσει το μερίδιο αγοράς της doValue στη διαχείρηση δανείων με ελαφριά περιουσιακά στοιχεία σε όλη τη Νότια Ευρώπη, την Ελλάδα/Κύπρο και την Ιταλία. Η Gardant, μια κορυφαία πλατφόρμα διαχείρισης πιστώσεων από άκρο σε άκρο, χειρίζεται εξυπηρετούμενα δάνεια, UTP, ΜΕΔ, κύρια και εξειδικευμένη διαχείριση απαιτήσεων και διαχείριση περιουσιακών στοιχείων.
Η συναλλαγή θα ενισχύσει τη θέση της doValue ως της μεγαλύτερης εταιρείας διαχείρισης απαιτήσεων στην Ιταλία καθώς και την κερδοφορία και θα επιταχύνει τη διαφοροποίηση από τα ΜΕΔ σε δάνεια αβέβαιης είσπραξης (UTP), επεκτείνοντας σημαντικά τις δραστηριότητές της, σύμφωνα με (στα Αγγλικά) την S&P Global. Οι κοινοπραξίες της Gardant με τις Banco BPM και BPER θα παρέχουν σημαντικές εισροές ΜΕΔ και εγγυημένους όγκους UTP, ενισχύοντας περαιτέρω τη θέση της doValue στην αγορά. Περαιτέρω συγχωνεύσεις στον κλάδο είναι πιθανές το 2024, σύμφωνα με (στα Αγγλικά) τη Fitch Ratings.
Σχετικά με τη Debitos
Η Debitos είναι η κορυφαία πλατφόρμα συναλλαγών δανείων στην Ευρώπη που επιτρέπει σε τράπεζες, funds και εταιρείες να πωλούν τα πιστωτικά ανοίγματά τους στην αγορά μέσω της ανοιχτής και διαφανούς πλατφόρμας συναλλαγών που βασίζεται σε δημοπρασίες.
Η πλατφόρμα αξιοποιεί την ψηφιοποίηση ολόκληρης της διαδικασίας πώλησης και μπορεί να μειώσει τον αναμενόμενο χρόνο διάθεσης σε 3-8 εβδομάδες σε σύγκριση με 3-6 μήνες της παραδοσιακής διαδικασίας. Η Debitos ιδρύθηκε στη Φρανκφούρτη το 2010 και έκτοτε έχει πραγματοποιήσει με επιτυχία συναλλαγές σε χρέος ύψους πάνω από 10 δισεκατομμύρια ευρώ σε 16 χώρες. Μέχρι στιγμής, περισσότεροι από 2.000 επενδυτές από όλη την Ευρώπη έχουν εγγραφεί στη Debitos.
James Wallace is an editor, journalist, researcher and corporate writer on economics, geopolitics, finance, real estate, private equity, aviation, infrastructure and technology. He co-founded CoStar News in the UK in April 2011, and now works for multiple media organisations and corporations across writing, research, marketing/PR and consulting. He is an aspiring psychologist.
(Δικαιώματα εικόνων: https://www.istockphoto.com/de/portfolio/SeanPavonePhoto)