Spanien Ausblick auf NPL 2025: Geringere Primärvolumen und weitere Konsolidierung der Servicer erwartet
Die spanische Wirtschaft führte Europa im Jahr 2024 an, wobei das BIP-Wachstum auf 3,1% nach oben revidiert wurde, weit über dem Durchschnitt der Eurozone von 0,8%, so die Bank von Spanien (BOS). Das Wachstum wurde durch eine starke private Konsumnachfrage gestützt, unterstützt von einem resilienten Arbeitsmarkt, steigenden verfügbaren Einkommen, Beschäftigungswachstum und durch Zuwanderung bedingten Bevölkerungszuwächsen. Erhöhte Staatsausgaben durch die Next-Generation-EU-Fonds, eine anhaltende Erholung im Tourismussektor und eine verbesserte Wettbewerbsfähigkeit im Dienstleistungssektor stärkten die wirtschaftliche Leistung weiter.
Nach zwei Jahren, in denen die ausländische Nachfrage das Wachstum antrieb, wird erwartet, dass sich die Wirtschaft in den kommenden Jahren stärker auf die inländische Nachfrage ausrichten wird. Der Dienstleistungssektor, einschließlich des Rekordtourismus, wird voraussichtlich 2025 wieder normalisieren, während der private Konsum sich aufgrund abnehmender angesparter Mittel verlangsamt. Die Inflation entspannte sich 2024, mit einer Inflationsrate von 2,8%, und wird voraussichtlich auf 2,1% im Jahr 2025 und 1,7% im Jahr 2026 sinken, prognostiziert CaixaBank. Die Kerninflation wird voraussichtlich von 2,6% im Jahr 2024 auf 1,8% bis 2027 sinken, was durch eine Mäßigung der Lebensmittelpreise und reduzierte Inflationsdruck im Dienstleistungssektor unterstützt wird.
Risiken beinhalten mögliche US-Zollanhebungen unter einer zweiten Trump-Administration, obwohl Spaniens kleinerer Handelsüberschuss mit den USA im Vergleich zu Deutschland und Italien eine geringere Verwundbarkeit darstellt. Investitionen bleiben schwach, und die wirtschaftspolitische Unsicherheit bleibt hoch, warnt BBVA. Geopolitische Konflikte könnten Spanien indirekt durch langsameres Wachstum und höhere Inflation in wichtigen europäischen Volkswirtschaften betreffen.
NPL-Überprüfung 2024
Der spanische NPL-Markt blieb 2024 stabil, mit Quartalsrückgängen der NPL-Raten, die von CaixaBank und Sabadell gemeldet wurden und auf effektives Risikomanagement, höhere Rückflüsse und reduzierte Zuflüsse neuer NPLs zurückzuführen sind. Die Stage-2-Kredite gingen bei spanischen Banken zurück, was auf bessere als erwartete Verbesserungen der Asset-Qualität hinweist. Die gesamte NPL-Quote fiel in der ersten Hälfte 2024 auf 3,4%, gegenüber 4,8% im Jahr 2019, so die Bank von Spanien (BOS). Seit 2008 haben spanische Banken geschätzte €263 Milliarden an notleidenden Vermögenswerten abgebaut.
Der NPL-Securitisierungsmarkt war zurückhaltend, mit nur einer kleinen, öffentlich bewerteten Transaktion. Schrumpfende Transaktionsgrößen und steigende Kosten verringerten die Attraktivität von Securitisierungen im Vergleich zum direkten Verkauf von Kreditportfolios. Allerdings haben laufende Restrukturierungsbemühungen – einschließlich der Ersetzung von Servicern, Portfolio-Verkäufen und Ausübungen von Kaufoptionen – die NPL-Leistung und Rentabilität von Portfolios verbessert, so DBRS Morningstar. Kreditsachbearbeiter haben sich an die sinkenden Volumina von notleidenden Vermögenswerten angepasst, indem sie in neue Geschäftsbereiche diversifizierten, darunter Wohnungsbau, Dekarbonisierungsprojekte und Innovationen im Asset Management. Die Konsolidierung im Servicer-Sektor setzte sich ebenfalls fort, getrieben durch kleinere Margen und den Bedarf an Skaleneffekten. Servicer, die sich langsam an die sich verändernde Landschaft anpassen, laufen Gefahr, Übernahmeziele zu werden.
Das spanische Bankensystem blieb robust, gestützt durch starke Liquidität, gute Kapitalisierung und Rekordgewinne. Regulierungsmaßnahmen, wie die EU-Richtlinie zur Restrukturierung, stabilisierten den Markt weiter, indem sie die Effizienz des Managements von notleidenden Vermögenswerten verbesserten.
Ausblick
Es wird erwartet, dass die NPL-Quote in Spanien 2025 leicht ansteigt, bedingt durch den wachsenden Anteil an Verbraucher- und Einzelhandelsdarlehen, die ein höheres Risiko aufweisen als besicherte Kredite oder Hypotheken. Eine zusätzliche Verschlechterung könnte durch geopolitische und makroökonomische Unsicherheiten entstehen, insbesondere in Sektoren, die dem internationalen Handel ausgesetzt sind. Die Überschwemmungen in Valencia Ende 2024, die erhebliche Schäden an Infrastruktur, Häusern und Fahrzeugen verursachten, dürften sich nach dem zweiten Quartal 2025 als NPL-Verluste materialisieren.
Es wird erwartet, dass der NPL-Verkauf auch 2025 mit einem stetigen Tempo fortgesetzt wird, mit einem Volumen von rund €10-13 Milliarden, so Prognosen der Beratungsfirma Atlas Value Management. Die Securitisierung von re-performing loans (RPLs) dürfte an Fahrt gewinnen, da sich Banken an die Anforderungen der Basel IV-Kapitaleffizienz anpassen.
Sareb, die spanische Bad Bank, bewegt sich auf das Ende ihrer Laufzeit zu, da sie sich der Liquidationsfrist 2027 nähert. Sareb hält noch €29,4 Milliarden an von der spanischen Staatskasse garantierter Schulden und muss in den nächsten drei Jahren den Verkauf von Vermögenswerten abschließen. Entscheidungen über den Verkauf ihres Wohnungsentwicklers Árqura werden aufmerksam verfolgt werden.
Die Fusion von BBVA und Sabadell wurde aufgrund der Phase-2-Prüfung durch die spanische Wettbewerbsbehörde (CNMC) in Bezug auf Wettbewerbsbedenken verzögert. Die Verzögerung könnte den Wettbewerb in profitablen Kreditsegmenten wie Verbraucher- und KMU-Darlehen verstärken, was die Margen verringern und die Rentabilität belasten könnte.
Der öffentliche NPL-Securitisierungsmarkt wird voraussichtlich weiterhin zurückhaltend bleiben, während private Transaktionen dominieren. Ein erwarteter Anstieg der Securitisierungen von re-performing loans (RPL), insbesondere von Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), deutet auf einen Fokuswechsel für den Sekundärmarkt hin. Die reduzierten NPL-Volumina und die höheren Finanzierungskosten könnten jedoch zu einer weiteren Konsolidierung der Servicer führen und den operativen Druck erhöhen.
Der spanische Immobilienmarkt bleibt zwar langsam in Bezug auf neue Hypothekenflüsse, ist jedoch aufgrund des begrenzten Neubauangebots und hoher Baukosten relativ gegen scharfe Korrekturen abgedämpft. Risiken aus verzögerten Erholungen, negativen Überarbeitungen von Geschäftsplänen und schwächerer Inkasso-Tätigkeit könnten jedoch indirekt zu steigenden NPL-Volumina beitragen.
Der Sekundärmarkt wird voraussichtlich trotz Herausforderungen weiterhin aktiv bleiben. Restrukturierungsbemühungen, Portfolio-Verkäufe und Anpassungen im Servicing werden weiterhin eine Schlüsselrolle bei der Optimierung der Portfolio-Leistung spielen. Während die Securitisierungsaktivitäten niedrig bleiben, weist der Anstieg von RPL-Securitisierungen auf ein wachsendes Augenmerk auf alternative Lösungen hin, um NPLs zu adressieren.
Fazit: Während der spanische NPL-Markt 2025 moderate Herausforderungen zu bewältigen hat, bietet das starke Fundament des Bankensystems, proaktive regulatorische Rahmenbedingungen und der sich schnell entwickelnde Sekundärmarkt eine solide Grundlage, um mit den aufkommenden Risiken umzugehen.
Timur Peters ist der Gründer der Debitos GmbH. Er hat ein Diplom in Wirtschaftsrecht (FH), Schwerpunkt Bank- und FDL-Recht.
Er hat mehr als 10 Jahre Erfahrung im Finanzbereich. Vor der Gründung von Debitos war er verantwortlich für den Vertrieb von Software an Banken und Finanzdienstleister in der Region D/A/CH für die Firma Comarch. Neben dem hat er mehrere Jahre als selbständiger Berater bei der Finanzierung von Prozesskosten, Peer2Peer-Kreditmarktplätzen und anderen Online-Projekten für Banken gearbeitet.
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