SmithNovak’s NPL Europe 2023: Die wichtigsten Erkenntnisse der Londoner Konferenz
SmithNovak lud Marktteilnehmer an zwei Tagen zu seiner jährlichen europäischen Konferenz über notleidende Kredite (NPL) ein, um die Marktlage sowie makroökonomische und finanzielle Ereignisse zu diskutieren.
Die zum Nachdenken anregende NPL Europe-Konferenz fand vom 30. bis 31. März im Pullman London St Pancras statt. Das Debitos-Team war mit Timur Peters, Ulrich Sprenzel und Ioannis Sakarelis, die alle an verschiedenen Podiumsdiskussionen teilnahmen, zahlreich vertreten.
In diesem Artikel fassen wir die wesentlichen Erkenntnisse zusammen, ohne Unternehmen oder Personen zu nennen, um die Vertraulichkeit zu wahren.
Sechs Monate voller Marktturbulenzen.
Der starke makroökonomische Abschwung hat für eine Reihe von Branchen schwierige Bedingungen geschaffen, die die Perspektiven für NPLs beeinflusst haben.
Nach dem Zusammenbruch von drei US-Regionalbanken innerhalb einer Woche Mitte März und der damit verbundenen Gefahren einer Ausweitung der Einlagenflucht, die zur erzwungenen Rettung der Credit Suisse durch die UBS führte, sind Stabilität und Ruhe in den Bankensektor des Eurogebiets zurückgekehrt.
Europa befindet sich in einer ganz anderen Situation als die USA.
Die Vorschriften in der EU sind in den kleineren Banken des Euroraums viel strenger, so dass ein Versagen des Bankmanagements, das mit einem Versagen der Aufsichtsbehörden vergleichbar ist, viel unwahrscheinlicher ist. Allerdings könnten die Auswirkungen der Fusion von UBS und CS die bereits verschärften Kreditvergabekriterien für neue Kredite und Refinanzierungen noch verschärfen.
In den USA belastet die Notlage im CMBS-Sektor die Büromärkte. Ein stetiger Anstieg von Darlehen der Stufe zwei – zwischen “performing” und “non-performing” – im Laufe des Jahres.
Niemand rechnet mit einer neuen großen NPL-Welle im Euroraum.
Auch wenn eine gewisse Unsicherheit bestehen bleibt, ist es wahrscheinlicher, dass sich im Laufe des Jahres allmählich neue NPL-Jahrgänge ansammeln. Das Tempo der Kreditverkäufe könnte sich in den späteren Phasen des Jahres 2023 beschleunigen. Eine Konzentration der NPL-Aktivitäten wird von Banken in Italien, Spanien, Griechenland und Portugal in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 erwartet. Die Deals werden wahrscheinlich kleiner, individueller und thematischer sein. In den nächsten sechs Monaten könnten auch einige bilaterale Transaktionen sowie einige kleinere NPL-Aktivitäten in Deutschland und dem Vereinigten Königreich anstehen.
Die Ängste der Märkte unterscheiden sich deutlich von den unverantwortlichen Kreditvergabepraktiken vor der Krise 2008.
Sie spiegeln die Unsicherheit über die versteckte Hebelwirkung im System wider, die aufgrund von 15 Jahren ultraniedriger Zinssätze erst noch an die Oberfläche kommen muss, sowie die kumulativen Auswirkungen höherer und längerer Zinssätze, der Inflation und angespannter Arbeitsmärkte auf die Volkswirtschaften des Eurogebiets.
Investoren und Kreditgeber bleiben wachsam, um weitere Überraschungen zu vermeiden.
Viele vermuten, dass weitere Marktturbulenzen bevorstehen. Höhere Kreditkosten werden letztlich die Fähigkeit der Anleger beeinträchtigen, ihre Schulden in einem Umfeld hoher Inflation und nachlassender Wachstumsdynamik zu bedienen. Höhere Kreditkosten werden sich auch auf die Performance bestehender NPL- und UtP-Geschäfte auswirken, was wiederum die Preise und die Nachfrage nach Termingeschäften beeinflussen kann.
Immobilien-NPL-Investoren verändern sich.
Der Markt besteht aus weniger opportunistischen Fonds und einem höheren Anteil an längerfristig angelegtem Kapital, wie z. B. großen Family Offices, die an viel längeren Geschäftsplänen interessiert sind. Die Märkte für Immobilieninvestitionen sind im Jahr 2023 bisher ruhig, werden aber gegen Ende des Jahres wieder anziehen.
Technologische Lösungen und die Digitalisierung werden zunehmend angenommen.
Technologie wird bei der Vorbereitung von Geschäften, beim Marketing, bei der Due-Diligence-Prüfung, bei der Angebotsabgabe, bei der Betreuung nach dem Abschluss und bei der Umsetzung des Geschäftsplans eingesetzt.
James Wallace is an editor, journalist, researcher and corporate writer on economics, geopolitics, finance, real estate, private equity, aviation, infrastructure and technology. He co-founded CoStar News in the UK in April 2011, and now works for multiple media organisations and corporations across writing, research, marketing/PR and consulting. He is an aspiring psychologist.
(Bildrechte: SmithNovak)