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Italiens Umsetzung der EU-SMD auf Kurs für September, während die Konsolidierung der Branche an Fahrt gewinnt
Die Umsetzung der EU-Richtlinie für den Sekundärmarkt (SMD) in nationales Recht in Italien ist auf Kurs, um im Juli die Zustimmung von Abgeordnetenhaus und Senat zu erhalten, gefolgt von der Annahme durch die Bank von Italien (BoI) im September. Dieser überarbeitete Zeitplan spiegelt eine neunmonatige Verzögerung gegenüber der ursprünglichen Frist vom 29. Dezember wider, mit einer zusätzlichen sechsmonatigen Übergangsfrist für Dienstleister, um sich an das neue System anzupassen. Die Verzögerungen sind auf die Komplexität und Kontroversen rund um die Richtlinie zurückzuführen, die von Dienstleistern und Käufern, die von den neuen Regeln negativ betroffen sind, Widerstand erfahren hat.
Eine vollständige Zusammenfassung der Ziele der EU-Richtlinie finden Sie in unserem im letzten November veröffentlichten Artikel. Im Wesentlichen zielt das EU-weite Regulierungssystem darauf ab, die Regeln für den Verkauf, Kauf und die Betreuung von notleidenden Krediten (NPLs), die von EU-Banken stammen, zu harmonisieren. Diese Maßnahmen sollen einen wettbewerbsfähigen und effizienten Sekundärmarkt für NPLs fördern, das Risikomanagement und die Transparenz verbessern, den grenzüberschreitenden Handel mit NPLs erleichtern und die Belastung durch NPLs in den Bankbilanzen verringern, während die Kreditnehmer, insbesondere Verbraucher, geschützt werden.
Hintergrund
Am 29. Februar hielt das italienische Wirtschafts- und Finanzministerium (MEF) eine öffentliche Konsultation zu den Vorschlägen zur Umsetzung der Richtlinie ab. Der Vorschlag des MEF sieht vor, dass die SMD für die Betreuung von NPLs (sofferenza) gilt, die nicht als Sicherheiten in Verbriefungen verwendet werden, jedoch nicht für UTP-Kredite, NPLs von Nicht-EU-Banken, leistungsfähige Kredite oder Kredite von nicht zur Kreditvergabe autorisierten Stellen.
Die Richtlinie gilt für alle italienischen Spezialdienstleister, wodurch das regulatorische Zuständigkeitsgebiet der BoI im Bereich NPL-Betreuung erweitert wird. Die BoI wird von autorisierten Dienstleistern Informationen über Organisationsstrukturen, Corporate Governance, interne Kontrollen, Rechnungslegungsrichtlinien und Maßnahmen zum Schutz der Kreditnehmer verlangen. Das Ausmaß und der Zeitpunkt dieser Änderungen hängen von den endgültigen Richtlinien der BoI ab. Einige italienische Dienstleister könnten die Compliance-Kosten durch Fokussierung auf den UTP-Markt begrenzen und ihre NPL-Vermögenswerte unter Verwaltung reduzieren. „Wir glauben, dass eine verstärkte BoI-Regulierung von Spezialdienstleistern zu verbesserten Governance-Rahmen führen könnte. Solche Änderungen werden jedoch Kosten verursachen, die die Rentabilität der Dienstleister beeinträchtigen könnten“, schrieb Fitch Ratings Mitte März. Kritiker warnen, dass neue Regeln, zusammen mit bestehenden finanziellen Einschränkungen in Italien, die Entwicklung des Sekundärmarktes für NPLs durch zusätzliche Bürokratie behindern könnten, was das Ziel eines harmonisierten Regulierungsrahmens untergräbt.
Zentrale Bedenken umfassen:
- NPL-Käufer, die Verträge übernehmen, die an ursprüngliche Kredite gebunden sind, was möglicherweise mit bestehenden rechtlichen Rahmenbedingungen kollidiert.
- NPL-Käufer, die verpflichtet sind, BoI-registrierte Dienstleister zu ernennen, ohne explizite Parameter für die Auslagerung von Funktionen, was möglicherweise zu Ineffizienzen und Konflikten mit Schuldnerschutzbestimmungen führt.
- Zusätzliche Kommunikationsschritte, die Banken, Finanzintermediäre oder Dienstleister dazu verpflichten, Schuldner über ihren Schuldenstatus zu informieren, was die Abtretungsprozesse von Schulden verkompliziert und die administrativen Belastungen für Gläubiger erhöht.
- Die Anforderung für NPL-Dienstleister, von Schuldnern gezahlte Gelder zu trennen, was Komplexitäten hinsichtlich der Gläubigerrechte und operativen Auswirkungen für Dienstleister und Käufer schafft.
- Grenzüberschreitende Compliance, die regulatorische Komplexitäten und administrative Belastungen für Nicht-EU-Käufer schafft, was Transaktionen möglicherweise behindert.
doValues Übernahme von Gardant führt Konsolidierungswelle an
Die Richtlinie wird dazu dienen, den Betreuungssektor des Landes zu reorganisieren, indem die Aufsicht der BoI ausgeweitet, die Betriebsstandards und Corporate Governance-Rahmen verbessert und wahrscheinlich die Compliance-Kosten erhöht werden. „Die Umsetzung der EU-SMD in Italien könnte einen bestehenden Konsolidierungstrend innerhalb des europäischen Betreuungssektors beschleunigen“, erklärt Timur Peters, CEO und Gründer von Debitos. „Die Konsolidierung im Betreuungssektor wird dazu beitragen, die Geschäftsvolumina zu schützen, wobei die verbleibenden größeren Akteure von Skaleneffekten und digitalisierten Arbeitsabläufen profitieren werden.“
Anfang Juni unterzeichnete doValue, der größte Verwalter von Kreditportfolios und Immobilien-NPLs in Südeuropa, eine verbindliche Vereinbarung zur Übernahme von 100 % der mehrheitlich von Elliott Investment Management gehaltenen Gardant-Betreuungseinheit. Fortress und Bain Capital, ebenfalls Gardant-Aktionäre, werden im Rahmen der Bar- und Aktienübernahme zu wichtigen Aktionären von doValue. Dieser Schritt wird doValues Marktanteil im Bereich der asset-light Kreditbetreuung in Südeuropa, der Hellenischen Region und Italien erhöhen. Gardant, eine führende End-to-End-Kreditmanagementplattform, betreut leistungsfähige Kredite, UTPs, NPLs, Master- und Spezialbetreuung sowie Asset Management.
Die Transaktion wird doValues Position als größter Schuldenbetreuer in Italien stärken, die Rentabilität erhöhen und die Diversifizierung von NPLs zu unwahrscheinlichen Zahlungskrediten (UTP) beschleunigen, was laut S&P Global die Operationen erheblich erweitern wird. Gardants Joint Ventures mit Banco BPM und BPER werden erhebliche NPL-Zuflüsse und garantierte UTP-Volumina liefern, was doValues Marktposition weiter stärkt. Laut Fitch Ratings ist 2024 mit weiterer Konsolidierung im Sektor zu rechnen.
Über Debitos
Debitos ist die führende Kredittransaktionsplattform in Europa, die Banken, Fonds und Unternehmen ermöglicht, ihre Kreditaussetzungen über seine offene und transparente, auktionsbasierte Online-Transaktionsplattform auf dem Markt zu verkaufen.
Die Plattform nutzt die Digitalisierung des gesamten Verkaufsprozesses und kann die erwartete Veräußerungsdauer auf 3-8 Wochen im Vergleich zu 3-6 Monaten des traditionellen Prozesses reduzieren. Debitos wurde 2010 in Frankfurt gegründet und hat seitdem erfolgreich Transaktionen im Wert von mehr als 10 Milliarden Euro abgewickelt. Mittlerweile haben sich mehr als 2.000 Investoren aus ganz Europa bei Debitos registriert.
James Wallace is an editor, journalist, researcher and corporate writer on economics, geopolitics, finance, real estate, private equity, aviation, infrastructure and technology. He co-founded CoStar News in the UK in April 2011, and now works for multiple media organisations and corporations across writing, research, marketing/PR and consulting. He is an aspiring psychologist.
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